BMAN对话丹华资本Dovey Wan：比特币增长有历史周期！

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Dovey Wan是丹华资本的总经理，BMAN是李明寿的前联合创始人。 他们两人在清华沙龙的对话资料，非常值得我们学习和学习。 BMAN 的估计与我的估计一致。 Dovey wan 博观的详细见解已于昨天发布。 相信昨天耐心看完的小伙伴们一定会有所收获。 这两个人都是我敬佩的人。 我已经记住了他们的谈话。 我觉得很有用，就发给大家学习。

丹华总经理提出的Fisher交换方程，以bnb为例，大家可以根据文章内容计算出bnb的估值模型。 个人认为Black Binance现在做的无非是同行之间比拼请兵，或者故意看空bnb，让你低价进bnb。 注：看空bnb的可以努力了。 我希望以更低的价格购买更多。 哈哈哈哈！ （一姐看到会不会杀了我？）

Dovey Wan认为，当传统的商业模式失效时，好的智能合约设计其实就是在设计一种博弈机制； 包括比特币在内的数字货币估值模型可以通过Fisher交换方程进行估算； 现在他非常看好两个大方向，一个是区块链的原创方向——解决区块链的原创性问题，另一个是区块链的赋能。

BMAN认为，一切都在区块链是因为这个行业是有周期的，下一个牛市可能在2020年。

4月8日下午，由清华经管创业加速器主办、小鸟社区承办的“区块链合伙人加速计划”首场沙龙在清华经管创业加速器举行。 活动期间2012年买比特币困难吗，丹华资本董事总经理Dovey Wan分享了主题后，以下是Dovey Wan与BMAN的互动，欣赏：

区块链行业的瓶颈在哪里？

BMAN：至于有没有限制区块链行业发展的因素，我也会做这样一个联想，因为现在很多人，包括投资区块链底层技术的，也包括做所谓操作系统的。 ，也知道局限性 区块链发展的关键因素在于区块链基础链（TPS）或性能。 天花板在哪里？ 我一直在寻找答案。 比如TPS有一个自然的或者公式的量化，比如一千2012年买比特币困难吗，给这个行业划了一条红线。 越过这条红线的项目是不允许的，比如玩区块链。 王者荣耀的TPS需要达到10000，但是上限只有1000，所以不能在区块链上跑王者荣耀，所以这个问题我也想问一下Dovey Wan，你是怎么量化判断的这个行业的瓶颈？ 在哪里？

Dovey Wan：TPS是transactions per second，这是我们计算一个系统信息吞吐量的一个指标。 公链不能光用TBS论英雄，因为在每一个技术范式中，它的玩法都是不一样的。 我们现在把原来判断中心化系统性能的标准，作为判断公链性能的标准，就像让大象和长颈鹿比较谁的脖子长一样。 我们拨号上网的时候，都是用门户网站浏览一些论坛。 图片加载速度极慢。 我们也有这种文字版的网络游戏。 那时候网速不是很好，体验很差，但是我们还是可以上网的。 瘾。 只要行为符合该技术范式下的原有玩法，速度和性能的慢并不影响其发展。

让我们回到 TPS 问题。 现在公链所做的都是改变共识，比如EOS，它放弃了一定程度的去中心化。 而在中心化分布式系统中，根据理论极限，不可能实现分布式共识（Fischer-Lynch-Paterson定理）。 如果我们要达到高效率，就必须与这种去中心化程度发生冲突。 之所以用这个作为判断标准，是因为我们一直在对标原来的中央系统。 我们一直以阿里云和Visa为基准。 这种对标本身的前提是错误的。 刚才BMAN也提到了一个很好的例子，就是在区块链上玩王者荣耀。 但是为什么王者荣耀跑在区块链上呢？ 游戏的核心在于可玩性。 一个比原版可玩性提高10倍以上的地方就是玩法设计的改变。 设计从何而来？ 它来自创造力，不可能分散创造力。 如果我们想去中心化创造力，那么我们所有做这件事的人都会感到满意。 大家都满意的东西不可能是“创意”的，因为一个东西如果被大家认可，就会趋于平庸（回归均值），也就没有创意了。 游戏设计满足了人的虚荣心、占有欲、好胜心和存在感。 区块链可以保证道具的流动性、确权性、游戏AI的公平性。 所以区块链对游戏的改造绝对不是一个数量级的改造，一定是线性的改造。 在区块链上玩王者荣耀本身就是不对的。

最合理的估值模型可以使用 Fisher 交换方程来估计

BMAN：对于区块链投资或者买币，在所谓的经典投资者中，每个基金基本上都有自己的投资模型，或者说估值模型，我想问一下包括比特币在内的数字货币有估值模型吗？

Dovey Wan：其实是有这个的。 最合理的估值模型也可以通过费雪交换方程来估算。 交换方程为MV=PQ，M：货币流量，V：货币流动速度，P：商品价格，Q：商品数量。 或者我们可以假设区块链系统中可以生产的服务或商品总量类似于GDP的计算。 GDP代表国民生产总值，是一个国家在一定时期内生产的最终产品或服务产出的综合市场价值。 将这个数字除以货币流通速度可以得到加密货币的近似估值。 但现在有几个关于估值的问题。 比如对于比特币，大家把它当成一种保值手段，因为对它有期待，比特币不会用来流通，所以就放在那里。 这对于比特币本身的估值来说是比较难实现的。 此外，交易所之间还存在很多套利行为。 这种行为不是用来交换服务或商品，所以人为增加了货币的流量，不应该在模型中计算。

与GDP类似，不会计算外汇。 如果类似于BNB，相对容易估值，因为BNB产生的经济价值是币安所有收入的总和，BNB可以作为手续费，每个月可以回购。 BNB相对容易估值。 另一类是积分系统，因为积分是用来换取某些服务或商品的，我们也可以计算出你的经济系统中可以用积分换取的商品和服务的价值，以及其对应价值的总和。 现在估值一个比较大的挑战是，币的属性是多元化的，可能代表分红利息，可能代表投票权，代表各种权益，因为它和原来的不一样。 如果我是一个股权公司，发行币，这个币应该算是资产还是负债，是值得讨论的，因为币是可以变现的，但是它对应的是某种服务或者商品，需要变现。未来，所以它既是资产也是负债。 许多经典的经济学和会计模型可能需要对区块链系统进行二次创新。

Dovey Wan：我有一个问题。 BMAN公司被百度收购后名声大噪。 他们用所有现金换取了比特币。 我们有句话说，不管你什么时候上车，重要的是永远不要下车。 ，我想知道你现在下车了，为什么选择上车all in？

BMAN：别下车，2013年和2017年很像，大牛市，很疯狂，所以从2013年到2014年，从8000到800，我是亲历者，2017年到2018年感觉像是在重演2014年，为什么被百度收购后所有的钱都全部投入，因为类似2013年的场景又出现了，历史不会重演。 我能看到的是，很多币量和价格都重复到2013年的场景，因为这个行业的周期很有意思，我觉得也跟比特币的周期有关，为什么从末尾有个周期2016年到2017年的大牛市，是因为2016年底比特币减半，为什么2013年到8000牛市，是因为2012年减半，你猜下一个牛市，我猜2020，因为它将减半。

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